像天士力(11.52,-0.20,-1.71%,吧)，老产品每年只增长10%，是比较低的。但我们看好的是它不断创造出新产品的能力，以及在中药现代化道路上的引导作用。它有很多新的中药注射液品种还没有批下来。一旦产品推出，公司会形成中药注射液的产品系列线，而且这一系列产品都集中在它比较擅长的心血管疾病领域，是能很快带来收入和利润的，它的业绩可能会出现爆发式增长。

　　中药注射液是从中药中提取有效成分合成的，但中药材质量很难控制，此外中药注射液毕竟不像西药有化学分子式，成分是不稳定的，经常出现安全问题，所以药监局对中药注射液的审批非常严格。

　　《投资者报》：既然产品没有批下来，为什么现在就推荐天士力？

　　洪阳：因为现在确定的产品已经摆在那里，而且它是现代中药领域的龙头。在原材料控制、研发体系、营销体系整个架构建立起来以后，一旦最后的龙头打开，那么就会不断有利润从源头涌现出来。这就是我们说的价值型的企业，它只需要一个契机。

　　《投资者报》：你为什么看好中药行业，并在反转型策略中进行了推荐？

　　洪阳：中药是我国的瑰宝，是我国真正具有自主知识产权的行业，也是别人无法复制的。但中药这些年的发展步履蹒跚，也受到了很多抨击，关键是就中药的发展方向问题有待解决。

　　有两条发展路径，一是保健化道路，西药只在治疗方面效果比较好，而中药在预防疾病、保健、康复领域都有很好的疗效；二是现代化道路，中药在治疗领域也有一定优势，包括在肿瘤、心脑血管、妇科疾病方面，西药的效果可能没有中药好。但问题在于中药产品如何进入治疗的领域，传统的膏、剂、丸肯定是不行的，必须进行现代化改造。

　　我们认为中药行业发生价值反转的机会较大，是因为2008年中药材价格上涨，成本压力增加，让中药行业利润有所萎缩。当2009年成本降低后，由于需求没有发生太大变化，利润会上升得比较快，使运行轨迹出现反转。

　　《投资者报》：资产注入是你考虑的重点吗？

　　洪阳：对，因为国内医药公司的规模较小，未来行业发展的路径就是集中度越来越高。在这个过程中有两种模式：如果大股东是国有企业，它会借助上市公司平台进行资产注入；另外像很多民营企业没有这些资源，它可能会采取并购的途径，收购一些好的产品或具有研发实力的公司。

　　我们研究发现，对于医药企业来说营销是第一位的，这就是我们为什么选择了益佰制药(7.33,-0.29,-3.81%,吧)的原因。它营销做得比较好，虽然没什么资源，但它可以采取收购的方式补充产品线，再通过营销体系实现利润。

　　研发一个新产品可能会花很多时间，而且投入的资金相当大。益佰制药可以采取很多方式，比如和别人一起研发，或者直接收购别人研制成的产品。就像艾迪注射液、银杏达莫注射液都是在心血管领域比较强的产品，它都完成了两三亿元的收入，未来如果在此领域其他好的品种进入它的营销体系，它很快就又能完成几个亿的收入。

　　在收购其他公司产品的同时，吸收它的技术和研发队伍，并转化为自己的研发实力，这是一个非常好的模式。

　　《投资者报》：推荐股票的时候你会参考其他机构的态度吗？

　　洪阳：其他研究员推荐比较多的个股我们可能就不再重点推荐了，因为大家都看好，估值会比较高。而那些还没被市场发现的品种，一旦价值反转，业绩和估值会同时上升，投资收益也会比较大。