医药行业处在黄金发展期。国内医药行业经历了2007年的反弹，2008年的全面复苏，2009年的医药行业将继续保持快速增长。推动医药行业持续快速增长的动力来自于：1)新型医疗卫生体制改革(简称：新医改)带来的医疗市场扩容；2)医药产业相关政策偏暖；3)医药企业经营效率提升，行业集中度提升。

　　药品市场的影响因素主要是政策。目前宏观经济处于下行周期，除原料药出口受到影响外，其他医药子行业的经营情况依然很好，整个医药行业处于高景气阶段。从最近10年医药行业的情况来看，政策是影响行业增长的主要因素。在新医改不断推进以及大范围药品降价暂停的背景下，医药行业自然能保持快速健康发展。..行业整合速度有望加快。与国际比较来看，医药行业目前的集中度偏低，从2007年开始，医药行业的集中度在提升。我们认为主要的原因在于监管力度的加大以及有利政策向大型企业倾斜。小型普药企业的生存空间将被挤压，最终退出市场，行业集中度在未来几年得到较快提升。

　　大宗原料药处于价格下行周期。我们研究发现大宗原料药价格走势和商品指数走势关联性较强，在成本下降以及需求减弱的情况下，大宗原料药的价格已经见顶，未来一段时间价格将回落。企业的盈利能力将出现大幅波动，相应股票的投资风险加大。

　　行业面临的不确定因素较少。未来一年医药行业面临的主要不确定因素包括：新医改方案出台时间和实施进度存在较大不确定性；基本药物制度的实施办法以及药品价格的调整不确定；医疗卫生费用的财政支出增速有可能放缓；医药类产品的出口受到冲击等。

　　维持行业“增持”评级，关注行业龙头。我们长期跟踪医药行业以及上市公司的情况，基于行业处于快速发展期，行业的整体盈利能力在不断提升，我们维持行业“增持”的投资评级。并给予恒瑞医药(38.90,-0.55,-1.39%,吧)(600276)和天坛生物(15.40,0.48,3.22%,吧)(600161)“买入”的投资评级；并给予海正药业(15.46,0.22,1.44%,吧)(600267)、丽珠集团(17.86,0.46,2.64%,吧)(000513)、华兰生物(38.69,0.69,1.82%,吧)(002007)等“增持”的投资评级。 

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