主要观点：医改方案迟迟未能出台，在高通胀、人民币升值和银根紧缩等宏观背景下，医药行业同样面临原材料成本上涨和现金流紧张压力，当前，医药生物板块08年预测PE27倍，相对大盘溢价47%，略高于历史平均水平，我们把行业投资评级由“推荐”下调到“中性”。

　　投资策略：推荐“兼备明确的成长性和较好的防御性品种”，估值参照08年预测PE30~35倍。

　　推荐公司：通化东宝(600867,股吧)、东阿阿胶(000423,股吧)和康美药业(600518,股吧)。