9月2日召开的昆明制药股东大会波澜不惊，4项议案均顺利过关。然而，表面的平静不能掩盖市场对其两大股东相互增持引发股权之争的关注。
今年半年报显示，原第三大股东云南工业投资集团有限公司（下称云南工投公司）增持15472798股，第一大股东华立产业集团有限公司(下称华立集团)增持3298930股。
昆明制药新近发布的半年报不经意间透露出股东持股比例的微妙变化，由此，坊间对于昆明制药控迫ㄕ嵴降牟虏馑坪醵嗔艘凰坑≈ぁ? 增持后的云南工投公司持股比例已从7.43%升到了12.35%，成为昆明制药的第二大股东，此举让市场对两大股东争夺控制权的可能性，充满想象。
不过，一位昆明制药高层却向记者表示，云南工投公司增持并非因为控制权，而是为壮大资产规模，为引进战略投资者做准备。
但是，该说法显然未能解释两大股东在相近时间大幅增持。
博弈
昆明制药发布2008年中期财务报告，其几大股东的持股比例与今年第一季度相比发生了变化：公司第三大股东云南省国资经营公司几个月内陆续增持，其比例已从7.43%升到了12.35%，一跃成为昆明制药的第二大股东。
有市场人士指出，就昆明制药新公布的股东股权比例来看，云南方面的几大股东持股总比已经达到23.39%，与目前第一大股东华立集团所持24.34%的股权相差甚微，单纯从二级市场上吸股即可超越其控股地位，不能不让人对昆明制药控制权之争产生新的联想。
昆明制药资料显示，截至去年12月31日，公司前三大股东分别为华立集团23.291%，云南红塔集团9.546%，云南省国有资产经营有限公司7.426%。而通过此次增持，华立集团目前持有昆明制药24.34%的股权。
今年5月份，昆明制药第三大股东云南工投公司已经通过二级市场又增持了昆明制药超过2%的股权。如此一来，云南工投公司的股权，将越来越接近华立集团拥有的股权。
放弃对昆明制药的控股权是华立集团方面并不愿意的。2002年8月，华立集团斥资1.7亿元购得昆明制药29%股权，随后这部分股权被逐步稀释到23.291%，而此次，也是华立集团的首度增持。同时，昆明制药的公告表示，华立集团愿意在未来时间内，以适当价格持续增持。
由于昆明制药的青蒿素资源属于优质资产，从这一点上来说，华立集团不会轻易放弃这块资源。而如今，昆明制药的业绩已经走出亏损，基本面出现好转，2007年年报显示，去年净利润为2906万元，同比上升988.72%。今年一季度的净利润则为562.4万元，同比上升48.51%。
但这样的局势似乎没有改变云南工投公司企图收回华立集团控股权的想法。上述知情人士告诉记者，在昆明制药控制权变迁的过程中，第二大股东红塔集团的心态一直引人关注。最终让华立丢掉昆药控制权的，也许就将是红塔集团。值得注意的是，2002年8月，当华立集团入主昆明制药时，红塔集团刚刚做昆明制药第一大股东不到两个月，就把控股权拱手相让。
华立集团根据市场变化情况及维护集团利益的角度出发，于5月12日增持了公司股份3298930股，占公司总股本的1.05%，并有意愿在未来的时间中，以适当的价格继续增持公司的股份，截至2008年5月12日，华立集团合计持有公司76477897股，占公司总股本24.34%，为公司第一大股东即控股股东，这也是华立集团自2002年8月入主昆明制药以来的首度增持。
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