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　　报告作者：王茜撰写日期：2008-09-05

　　庞大集团，面临转型：作为全国最大的中成药制造商，广州药业(6.21,-0.03,-0.48%,吧)旗下囊括了陈李济、王老吉、敬修堂、潘高寿、中一药业等中华医药老字号企业，品牌影响力巨大。此外，广州医药也是全国最大的医药贸易商之一，通过07年与联合博姿的合资，更实现了强强联合。

　　然而这艘中成药行业的巨轮，却正面临着管理松散、销售不利、激励不足等严峻问题。广药旗下有15家企业独立运作，在产品结构上存在部分竞争，在销售上各自为阵，这些问题都造成了企业业绩面临下滑的压力，由联邦制向集团制的转型时不我待。

　　近期业绩低迷，给予中性评级：广州药业的品牌、规模和产品优势无庸置疑，但囿于管理和销售方面的不足，近期经营状况比较低迷。

　　加之广州药业是上海、香港两地上市的公司，目前A/H溢价高达100%以上，因此给予公司“中性”的投资评级。

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