行业需求确定性增长。人口基数大、老龄化趋势和医疗改革的不断推进保证了医药需求增长的确定性。中国总人口在2007年达到13.2亿，基数非常之大。加之中国未来老年人口将以每年3%左右的幅度增长，到2050年将超过4亿，占总人口数的27%。人口的老龄化将进一步促进药品消费。
　　 
　　行业集中度提高或加速，中国医药或将受益。根据美日的历史经验、国内产业政策和上下游对行业的挤压，我们认为行业集中度提高是大势所趋。短期来看，由于集中采购的行政性命令实施将促使区域内行业集中度加速提高。根据对2007年各省市药品市场以及当地龙头企业的市场份额的粗略分析，我们认为河南河北缺乏大型流通企业，未来龙头企业提升空间巨大。若中国医药将河北东盛英华以及河南省医药公司收入麾下，则可成功实现中国医药的外延式扩展。
　　 
　　向行业上游延伸或提升盈利能力。向上游延伸：与制药企业整合。具体方式有，第一，流通企业参股、控股和兼并制药企业；第二，采取OEM模式贴牌生产；第三，采取总代理模式。向下游延伸：随着各级政府建立集中采购平台，药房托管已成水中月镜中花。
　　 
　　第三终端成长迅速，可盈利性堪忧。第三终端所占药品市场份额也由2003年的11.24%增长到2007年的16.21%，增长迅速。但是由于第三终端分布分散以及对低价药品的偏好使得上市公司进入这个市场的意愿不高。
　　 
　　投资机会。结合行业以及公司具体情况，我们重点推介两家上市公司，分别是具有先天资源禀赋优势的国药股份、国药控股南方战略平台的一致药业。我们维持对这两家公司的“增持”投资评级。
　　 
　　风险提示：1.大盘估值中枢可能下移带来的系统性风险；2.医疗改革配套方案尚未推出，存在一定的不确定性。