昨日市场，令人意外的不仅有股指的强劲走高，还有受冷落已久的医药板块重新崛起。截至下午两点的数据显示，两市主力资金流入前五名的板块中，医药板块名列首位，独获15．20亿元，占了主力资金流入的75％。与之相对应的，是在过去60个交易日里，医药生物板块累计涨幅－0．99％，在23个申万一级行业中排名倒数第一。

这似乎意味着，在大盘蓝筹持续受宠、周期性板块风头正健的当下，部分敏锐的主力资金已转而关注调整已达4个月之久、远远跑输大盘的医药板块——这个越来越有吸引力的“冷板凳”。从容医疗的基金经理姜广策认为，机构们为了追涨周期性板块而减配医药等板块，使二季度成为医药股的介入良机，医药行业将迎来更值得期待的“黄金十年下半场”。

估值压力得到释放

经历了辉煌的2009－2010年，医药板块从去年底以来一直处于痛苦的“估值向下修复”过程。中证医药指数[1380.25 0.20%]从去年11月上旬的高点，到今年1月25日“摔”出的最低点，跌幅超过24％。

随着年报、季报进入最后的密集披露期，一直困扰着医药板块的估值之争也渐趋明朗。“绝对估值历史偏低、相对估值仍然不低”这是多位医药行业分析师在自己的研究报告所表达出的共同观点，也代表了市场对当前医药板块的态度：不贵。

国泰君安[99.28 0.00%]证券分析师易镜明表示，医药板块2011年27倍的行业动态市盈率，相比于行业22％－25％的增速，已经达到了一个合理范围；从相对溢价率看，目前医药板块相对大盘溢价水平在117％，较历史均值93％仍处于较高水平。

实际上，市场目前更进一步的担心，是在风格转换的预期下，对包括医药板块的中小盘成长股业绩增长趋势的疑虑：过去两年过高的市场热情是否使得原有的盈利预测过于乐观？从已经披露年报的医药上市公司看，国信证券分析师贺平鸽认为，65％的主板公司年报业绩符合预期；53％的中小／创业板公司符合预期，也有约30％明显低于预期。