2010年底以来，医药板块上演了“戴维斯双杀”，在估值向下修复和业绩出现调整的双重压力下，一季度医药生物指数和沪深300医药指数跌幅分别为10.3%和11.2%，分别跑输大盘12.9和13.8个百分点。而从资金流向来看，今年以来医药板块排名资金净流出榜前列。不过，进入4月份之后，医药板块终于走出了一波反弹，特别是在上周，医药板块实现周涨幅1.41%，跑赢上证指数0.73个百分点。

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　　综合来看，目前医药行业基本面的最大压力来自于降价政策。不过，国泰君安表示，由于当前已进入新一轮的降价周期，预计后续仍有2-4次的降价政策会出台，市场上对于降价政策的不确定性存在担忧。但历史数据表明，行业基本面受降价影响较小。同时，作为医改政策红利年，2011年行业的整体增速仍然值得乐观，预计能继续保持在22%-25%。而长城证券也在报告中指出，2010年-2020年，庞大的人口基数、城镇化和老龄化将拉动医药消费内生性需求，同时医疗保险覆盖率和人民收入水平双重提升，依然是被压抑的医疗需求持续释放的动力，因此医药行业稳定增长的态势确定无疑。

　　而从估值的角度来看，当前医药板块的绝对估值水平并不算太高。目前行业2011年PE已回落到29-30倍，如果剔除一些垃圾股和股价过高的新股和次新股，传统股票的估值大约在26-27倍，相对于行业22%-25%的增速，已经达到了一个合理范围。但是，从相对估值的角度看，目前医药板块相对大盘溢价水平依然超过110%，相对于历史均值仍处于较高的水平，而且随着2011年盈利业绩的进一步向下修正，短期医药行业的相对估值并没有优势。在基本面多空因素处于均势，估值相对合理的情况下，板块整体行情的启动可能仍需要时间。