上海医药（601607）H股发行今天起公开招股，5月12日定价。此次将发行约6.64亿股H股，占发行后总股本25%，其中95%国际配售，5%在香港公开发售，招股价格区间21.8-26港元，相当于25.8-30.8倍的2011年市盈率，加上最多9963.21万股的超额配股权（相当于全球发售初步可供认购股份约15%），募集资金最多173亿港元（22.2亿美元）。这将是亚洲至今最大的医药股IPO，也是全球5年来最大的医药股IPO。今天，其A股将复牌。
 
　　据悉，其国际配售部分已获得约2.5倍的超额认购。5月20日其H股将在联交所主板挂牌交易，代码为02607。联席保荐人为高盛、德银志银行、瑞士信贷及中金香港公司。公司H股发行引入了四大基石投资者，已认购价值5.5亿美元的H股股份：新加坡主权投资基金淡马锡斥资3亿美元、马来西亚首富郭鹤年旗下国浩集团投资1.5亿美元、国际药业巨头辉瑞（Pfizer）以及中银香港各购入价值5000万美元股份。辉瑞此次投资为其首次作为基石投资者投资中国医药企业，亦是迄今唯一一宗在亚洲的基石投资者，这也是淡马锡除金融企业外最大的一笔基石投资，也是第一次对中国地方国有企业进行基石投资。各基石投资者限售期为H股上市日后12个月，而以往绝大多数H股IPO基石投资者的锁定期一般是6个月，显示出上海医药长期投资价值得到基石投资者认可。
 
　　上海医药在本次H股发行中，实现了管理层激励的创新：公司各高级管理人员分别承诺，在符合上交所上市规则等前提下，同意将年终奖金的50%，在收到奖金后的一定期间内通过公开市场购买公司A股股票，并锁定至聘用期结束或离职满6个月。据悉，这部分2010-2013年激励，将在本次H股发行后经董事会薪酬委员会审议后执行，6月将首次实施。
 
　　作为我国第二大医药分销公司和第三大医药制造企业，上海医药目前制药业务、医药分销业务分别占总收入22%及78%，但利润近2/3来自制药业务。总裁徐国雄称，尽管去年来中药原材料的上涨导致今年今年公司一季度制药业务毛利略有下降，但下降幅度好于其它中药企业，目前原材料价格总体平稳，通过集中采购和降低两费等措施，接下来的季度公司毛利将回升。公司管理层对未来发展充满信心，其H股招股说明书预计2011年归属公司股权持有者的合并盈利将不低于人民币21亿元。此外，管理层亦对入选摩根士丹利资本国际指数（MSCI）指数乐观。
 
　　上海医药本次H股发行募集资金约40%将用于扩大及加强公司的分销网络并整合现有分销网络；约30%用于战略收购国内外医药制造业务，以及对公司现有制药业务内部整合；其余研发平台、资讯技术系统及平台的投资等各占10%。（作者：曹西京）